海正药业公布重组预案获涨停 引入高瓴为股东

本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 21世纪经济报导 id="stock_sh600267">海正药业发布重组预案获得涨停 清盘14天之后，海正药业（600267.SH）的根本性资产重组方案千呼万唤复出来。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　21世纪经济报导　　id="stock_sh600267">海正药业发布重组预案获得涨停　　清盘14天之后，海正药业（600267.SH）的根本性资产重组方案千呼万唤复出来。　　7月20日晚间，海正药业公告称之为，将向HPPC Holding SARL（“HPPC”）发售股份、可切换公司债券及支付现金方式出售其持有人的瀚晖制药有限公司（下称“瀚晖制药”）49%股权，预估交易价格区间暂定43.37亿至44.84亿元，并筹措设施资金不多达15亿元。

　　此前，瀚晖制药由海正药业、海正杭州(海正药业全资子公司)和HPPC分别股权46%、5%、49%，此次交易已完成后，瀚晖制药将由海正药业全盘接管，沦为上市公司全资子公司，而此前作为瀚晖制药股东的HPPC（低瓴旗下基金有限公司），则通过重组交易间接大股东海正药业，股权比例多达5%，低瓴资本也因此将沦为海正药业股东。而交易已完成后，HPPC持有人海正药业的股份与可转债皆瞄准12个月。

　　瀚晖“重返”以及低瓴入局，此次战略重组消息发布后，海正药业7月21日复牌涨停，目前报17.18元/股。　　“股权+现金+定向可转债”三合一　　比起以往上市公司重组方案多使用现金支付与出售股份的方式，海正药业此次使用了“股权+现金+定向可转债”三合一的方式，交易方式极为精致。

　　交易预案表明，经过可行性预估，瀚晖制药100%股权的预估值可行性确认为88.5亿元至91.5亿元之间，经交易双方协商一致，瀚晖制药49%股权的预估交易价格区间暂定43.37亿至44.84亿元。其中，海正药业拟以现金支付15亿元，剩下交易价格的65%由上市公司发售股份缴纳（大约18.44-19.4亿元），剩下交易价格的35%由上市公司发售可切换公司债券缴纳（大约9.93-10.44亿元）。

　　回应，业内人士分析认为，“如果使用全部发售股份方式来并购瀚晖制药，那么有可能会溶解上市公司股东的股权，而如果使用纯粹的现金并购方式，将对上市公司导致较小的现金压力。更进一步看，“股权+现金+定向可转债”的三合一交易模式，在综合考虑到各方利益及接受程度的基础上，毫无疑问沦为一种多方共赢的创意形式，既保证了国资的有限公司地位，强化了上市公司对瀚晖的控制权，也不利于引进低瓴参予公司持久发展，同时更进一步前进员工持股计划的落地”。　　交易预案表明，HPPC是一家于2017年7月在卢森堡正式成立的私人有限责任公司，主要专门从事投资有限公司业，HPPC目前的唯一股东是Sapphire，背后由低瓴资本管理的基金有限公司。

　　HPPC在此次交易中所获得股份，自股份发售完结之日起至12个月期满之日不得以任何方式展开出让，同时其在此次交易获得的可切换公司债券及该等可切换公司债券转股获得的股份，自本次债券发售完结之日起12个月之内也不得出让。　　低瓴入局或拷贝“瀚晖经验”　　公开发表资料表明，瀚晖制药正式成立于2012年，经营范围还包括研发、生产、推展和销售片剂、软胶囊剂、冻干粉针剂（不含抗肿瘤药）、小容量注射剂（不含抗肿瘤药）、无菌粉针剂等。　　2012年5月18日，海正药业、海正杭州公司和辉瑞制药签订了《合资经营协议》，要求成立海正辉瑞。

2017年10月，HPPC从辉瑞手中卖给海正辉瑞49%股权并股权至今。2018年，海正辉瑞改名瀚晖制药。

　　目前，瀚晖制药享有6家全资子公司，分别为辉于是以医药、瑞海医药、瀚尚医疗、辉于是以国际、瑞海国际和正康国际。　　交易预案表明，2018年、2019年及2020年1-3月（予以审核），瀚晖制药归属于母公司所有者的净利润分别为5.29亿元、5.41亿元和2.55亿元（予以审核）。　　从业绩展现出来看，近几年瀚晖发展势头快速增长。

　　在海正药业主要有限公司入股的18家公司中，瀚晖制药是其中盈利最少的一家，堪称是海于是以旗下拟合资产之一。　　此次重组已完成后，一方面，海正药业对于瀚晖制药的必要和间接股权比例将由51%下降为100%，瀚晖“重返”海正药业，上市公司称之为，盈利能力将获得明显提高，另一方面，低瓴入局，也给此次重组带给想象空间。　　公开发表资料表明，低瓴资本在A股陆续布局爱尔眼科(300015.SZ)、泰格医药(300347.SZ)、凯利泰（300326.SZ）、凯莱英(300326.SZ)、金域医学(603882.SH)等医药板块公司。

　　此外，据《2020胡润中国百强劲身体健康民营企业》统计资料，目前国内市值名列前十的民营医药公司，低瓴投资了七家。据不几乎统计资料，迄今为止，低瓴在生物医药、医疗器械、医疗服务、医药零售等领域总计投资了160多家企业，总投资金额多达1200亿元人民币，被投资企业总市值多达2.5万亿元。　　“此前低瓴大股东瀚晖后，在战略、销售、科技、的组织四大方向都获取了反对。

在战略方面，低瓴协助瀚晖制订了中长期战略规划；销售方面，从产品线覆盖面积和交易机会两个维度，打造出提高瀚晖的销售能力；科技方面，反对和推展了瀚晖全面数字化转型，如利用数据化工具赋能销售团队，提升销售效率；的组织方面，低瓴助力瀚晖的组织架构设计，并协助公司大力引进高端人才。”在业内人士分析显然，“引进低瓴沦为上市公司股东，这意味著，低瓴继倒数三年陪伴瀚晖制药后，仍将从上市公司层面持续投资、维持对瀚晖的影响。

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